苹果/华为供应商“三连跌”也要筹钱？蓝特光学上市大涨的秘密

今天，浙江蓝特光学在上交所科创板正式挂牌上市，股价涨幅明显。

苹果在iPhone4代之后最重磅的产品无疑是iPhoneX，主要也是搭载了人脸识别技术。但当中不仅需要极致的算法，更需要高性能硬件的结合。

蓝特光学就在这个时代机遇下，以“双面红外反射长条棱镜”打进iPhoneX前置人脸识别模组供应链，让其营收在2016至2017年间暴涨。

根据其招股书显示，蓝特光学主要产品包括光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜等系列。其客户群体包括ams、康宁、舜宇等国内外大厂，当然，该公司也是苹果、华为等手机巨头的供应商。

编者认为，蓝特光学之所以可以迅速契合苹果公司的新型需求，主要是得益于其自主创新能力及核心的加工技术，拥有“超高效大批量胶合切割技术”等多项核心技术。2017至2019年，蓝特光学用于苹果公司产品的营收占比在5成左右。与此同时，棱镜业务也成为其主要营收来源，最近几年占总营收比例保持在60%以上。

蓝特光学近3年各项业务营收 来源：蓝特光学、iyiou.com

但好景不长，其光学棱镜等主要业务，近几年的收入也在持续下滑及波动之中。

不难发现，自苹果2017年发布iPhone X之后，次年9月，苹果公司再推出新的一系列外观变化不大的新品，智能手机市场竞争日趋剧烈的大环境之下，“挤牙膏”的嫌疑再加上一代的换机潮，涨价策略没有得到更多消费者的买单，使得当年苹果手机出货量有所下滑，而苹果近两年也没有更好的创新，再加上大家都在等5G手机，订单少了，也直接导致蓝特光学长条棱镜出货量持续下降。

另一方面，也因为蓝特光学下游光学组件厂商ams生产效率及产品良率的提高，新产品的磨合期已经度过，采购量自然也会随之有所减少。这样看来，蓝特光学会不会对终端厂商苹果产生过度依赖呢？

编者认为，综合来看，蓝特光学的逐年营收受苹果等终端客户的影响是比较直接、明显的，现阶段对其的依赖多少都有一些。不过，蓝特光学也采取了相关行动，上市就是一个很重要的举措，蓝特光学此次计划募资超7亿元，主要用于高精度玻璃晶圆和微棱镜产业基地建设项目。因为，相对于光学棱镜，其余几大业务还有较大增长潜力。

毕竟，光学棱镜是智能手机追求高性能的产物，蓝特光学的长条棱镜主要在FACE ID的人脸识别模组中发挥作用；而微棱镜则主要用于潜望式镜头中，而潜望式摄像头近年同样已成为高端智能手机发展的趋势。

据了解，显示玻璃晶圆制成AR光波导镜片后，最终应用于AR眼镜或VR眼镜领域，而衬底玻璃晶圆，主要用于与硅晶片键合，深加工玻璃晶圆则是在玻璃晶圆上继续深加工，蓝特光学的玻璃晶圆产品主要包括以上三者。

而苹果公司亦是公司此次募投项目中的微棱镜、玻璃晶圆产品的终端目标客户之一，换言之，蓝特光学可能会加大和苹果的合作，成为其微棱镜和玻璃晶圆产品的供应商。

另一方面，鉴于当前的手机摄像头一般采用塑胶镜头，有与生俱来的技术短板，随着5G时代的到来，玻璃非球面透镜将逐渐成为智能手机镜片今后的发展方向，迎来更广阔的市场。

蓝特光学在此领域也是花了多年时间精心经营，其“年产1125万件精密模压非球面玻璃光学元件项目”成功中标工信部工业强基项目。

近年来，全球头部光学企业都开始从传统的消费类市场光学延伸至新兴行业。毕竟，随着手机光学的升级，以及车载、VR/AR、安防等新兴市场的崛起，光学产业自然迎来更大市场空间，编者也认为，光电结合会是光学未来发展的大趋势，蓝特光学无疑要抓住这次成长机会。

无论如何，财报显示蓝特光学进入到苹果供应链体系，还是让它的营收增长了一倍左右，而蓝特光学终端客户里面，7成以上为世界五百强，营收的略降，也是供应链体系稳定之后的真实反映，我们不能过于诘难，关键是其核心技术替代性有较高门槛，业务拓展上也有一定潜力，未来的发展还是比较有希望的。

总的来说，蓝特光学的故事还是代表着国内企业的奋发图强，优质客户近乎严苛的供应商选择标准。这对蓝特也有倒逼作用，让其在国产替代主旋律及研发先进性上走得更远，可谓是向国内诸多空白领域射出了第一道“光”。