传电盈在本周内或公布盈拓私有化方案

日前有消息称，香港电信运营商电盈最快将于本周内公布有关盈拓私有化的计划。该公司的股份自上周二开始停牌至今，未有公布任何有关停牌的原因。 投行计算后认为，盈拓每股收购价最少5元，才有可能维护小股东利益。

上周末，有消息人士透露，电盈主席兼大股东李泽楷计划将所持有的4.24%电盈股权售予其所控制的新加坡上市公司盈科拓展。当时便有分析指出，李泽楷此举是为私有化电盈铺路，并进一步通过出售股权给盈拓以将电盈卖掉。 电盈原本考虑在上周四召开董事会以讨论私有化计划，但最终推迟会议。

外界猜测，当前电盈私有化最大的问题在于收购价的问题，因若盈拓按照电盈停牌价2.9元计算，电盈市价仅为196.4亿元，小股东将蒙受不菲的损失。投行计算盈拓最少因以每股5元价格进行收购，方能维护小股东利益。 汇丰控股为李泽楷就收购交易提供谘询服务，而原本就为电盈提供贷款的汇控此次还将牵头为李泽楷的收购交易提供融资。

目前前电盈董事会主席兼控股股东李泽楷，持有电盈28.29%股权，其中24.05%是透过盈拓持有，私人持有4.24%，而第二大股东中国网通集团则持有19.93%股权。 最近与联通合并的网通，其母公司网通集团则希望至少保留其所持的电盈19.93%的股份，作为所有权转移的一部分。

自06年开始，李泽楷一直尝试将当时市值高达2300亿元的电盈资产出售。06年7月间，号称红筹之父梁伯韬曾宣布其私人全资公司与盈拓签署协议，以91.6亿元收购电盈22.6%股权，但遭到第二大股东网通集团的极力反对，加之盈拓小股东以压倒性票数否决，这项纠缠近半年的交易终告失败。

电盈第二次卖盘操作始于今年5月底，该公司突宣布进行重组，成立新公司HKTG，注入媒体、电讯及科技服务三大核心业务，并宣布将邀请投资者出售HKTG最高达45%的股权，变相卖盘。虽然之后曾传出麦格理等多家投资者入围第一轮竞投，但本月电盈宣布因市况恶劣，中止了相关出售程序。该消息宣布后数日，电盈开始停牌至今。

投行里昂认为，电盈联同母公司盈拓停牌，可能涉及股权架构改组；其现价市值仅25亿美元，私有化并非不可能，惟相信最明智的做法，是通过改组而达致税务减省。若网通集团以手上的电盈股权，换取HKT的股权也属明智之举，若上述任何一 个情况发生，调高电盈的评级。电盈今年累跌37%，股价被严重低估，而现在市值只有25亿美元，相信收购不会有融资难度。

大和总研认为，对于传言的电盈私有化方案，很难猜测其私有化的出价；但以现在对该股的目标价4.65港元(包括3.91港元电讯资产，0.13港元媒体，及0.61港元地产)计，较现价溢价逾六成，比较吸引。电盈过去三年的资本回报介乎偏低的6%-8%，显示其手头现金得不到有效的运用，相信未来数年仍难改善。