股价飙升1219%，这家半导体界的隐形冠军赚爆了

南亚印刷电路板公司在科技行业不是家喻户晓的名字。但这家默默无闻的中国台湾公司制造了芯片制造的重要组成部分，这已成为遭受半导体短缺之苦的汽车制造商和电子公司的最新瓶颈。

该组件以 Ajinomoto 增层膜 (ABF) 基板的笨拙名称命名，它是芯片行业中最不引人注目的细分市场之一。它是包装的一部分，用于保护为计算机或汽车供电所需的少量芯片，并允许它们之间进行通信。
许多世界上最先进的半导体公司都离不开基板。因此，尽管像巨头英特尔和台积电花费数千亿试图缓解芯片短缺，缺少的是单一成分的可能妨碍生产多年。据知情人士透露，由于产能有限，供应可能至少要持续到 2025 年。
近几个月 来，英特尔、英伟达和AMD的高管都对短缺发出了警告。据一位不愿透露姓名的人士称，博通公司最近告诉客户，由于缺乏基板，其主要路由器芯片的交货时间将从 63 周延长至 70 周。
这场紧缩表明，在 Covid-19 大流行近两年后，全球供应链仍然很脆弱。公司和投资者几乎看不到下一次冲击可能来自何处。
“这场危机让许多玩家措手不及，”贝恩公司的合伙人彼得汉伯里说。“随着 Covid-19 和在家工作对 PC、游戏卡和云服务的需求增加，这个关键组件突然变成AMD 和Nvidia等许多玩家的瓶颈。”
这种挤压正在把像南亚这样低调的公司变成股市明星。截至本周三，其股价在过去三年中飙升了 1219%，分析师预计未来还会有更多。Unimicron Technology Corp.、Kinsus Interconnect Technology Corp. 和 Ibiden Co. 等 ABF 基板制造商的库存也有所攀升。
Ace Research Institute 分析师 Hideki Yasuda 表示：“随着出货量的飙升，这些公司的利润预计将在未来几年继续飙升。”
今天，南亚上涨 3.2%，而 Unimicron 上涨 3.9%，Kinsus 上涨 2.7%。

ABF 基板是一种相对较新的组件，由英特尔在 1990 年代后期开发更强大的微处理器时率先推出。它的名字来自日本的 Ajinomoto Co.，该公司生产基板的薄膜状绝缘材料。该材料首先被用作个人计算机和服务器中中央处理器的首选封装技术，因为它有助于高端芯片的快速计算。
ABF 基板的销量在 2000 年代初随着互联网的繁荣而激增，然后在 2000 年代后期随着智能手机开始取代 PC 而受到打击。随着各国开始推出第五代无线服务，基板制造商的命运在 2018 年左右开始复苏，这导致博通等制造网络芯片的公司采用这种材料用于路由器、基站和相关应用。5G 的出现也推动了对更强大的服务器芯片的需求，以处理云计算、人工智能和智能驾驶技术。ABF 基板的成本，通常是每芯片报价，从每芯片 50 美分开始，对于高级服务器 CPU 则高达 20 美元。
英特尔、AMD 和Nvidia等主要半导体公司现在都依赖 ABF 基板来生产世界上最强大的芯片。但由于过去亏损的衰退，基板制造商一直不愿在产能上大举投资。花旗集团分析师 Grant Chi 和 Takayuki Naito 在 7 月初预测，到 2024 年，供应预计将以 16% 的复合年增长率增长，而需求预计将攀升 18% 至 19%。
总裁资本管理公司分析师 Owen Cheng 本月在一份报告中写道，由于高性能计算和人工智能等技术的增长，明年供需缺口将比今年扩大 33%。智力。这可能会使南亚和 Unimicron 等公司受益。
“南亚可能会在 2022 年将其 ABF 基板价格提高 35%，”Cheng 写道。

ABF 情况加剧了芯片行业的一系列瓶颈，阻碍了全球从 Covid-19 中复苏，甚至打击了丰田汽车公司和苹果公司等巨头。世界各地的公司都在努力生产足以满足需求的产品。
英特尔在 7 月份警告称，由于基板和其他组件的限制，其客户端计算部门的收入将连续下降。向苹果和思科系统公司等公司销售产品的博通拒绝对其等待时间置评。

一些客户将事情掌握在自己手中。AMD 首席执行官 Lisa Su 在 4 月份告诉分析师，这家芯片制造商将把自己的资金用于增加供应商的产能。
“特别是在基板方面，我认为该行业的投资不足，”她说。“因此，我们借此机会投资了一些专用于 AMD 的基板产能，这将是我们未来继续做的事情。”
随着汽车日益电气化和数字化，汽车芯片供应商将使用更多 ABF 基板。然而，知情人士表示，由于缺乏像英特尔这样的主要半导体公司的议价能力，它们正努力在基板制造商中获得最高优先权。这可能意味着对基板生产商的更多直接投资或新的 ABF 基板厂商的进入。
贝恩公司的汉伯里说：“展望未来，我预计我们会看到更多的参与者改变他们对这一细分市场的态度，制定更谨慎的计划来监控产能，并更多地努力提前储备产能。”
南亚正在加紧投资。公司今年的资本支出至少为 80 亿新台币（2.89 亿美元），2022 年甚至更多。公司发言人 Jack Lu 表示，到 2023 年，公司将把 ABF 基板产能从 2020 年的水平提高 40%。即使这对客户来说也是不够的。
“到 2023 年，需求将继续超过供应，”卢说。
Unimicron 在 7 月份表示，该公司的大部分 ABF 基板产能已分配给各种客户，直到 2025 年。
这种紧张正在推高整个行业的利润。根据彭博汇编的分析师估计，随着收入增长 33%，南亚今年的营业利润预计将增加近两倍。花旗分析师 Chi 和 Naito 上调了所有主要 ABF 基板制造商的价格目标，包括 Unimicron、Nan Ya、Kinsus 和 Ibiden。

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