宁德时代半年净利45亿元，电池毛利率仍存下降风险

8月25日晚间，宁德时代发布2021年半年报显示，公司实现营业总收入440.75亿元，同比增长134.07%；归属股东的净利润为44.84亿元，同比增长131.45%。

宁德时代上半年主要财务数据；图片来源：宁德时代2021年上半年财报截图

宁德时代认为，业绩增长主要受下游需求增长、产业政策支持驱动。下游需求增长直接表现在新能源汽车销量及市场占有率的攀升，由此推动动力电池需求增长。

根据中国汽车工业协会数据，2021 年1-6 月，我国新能源车销量120.6 万辆，同比增长139.3%，电动化率从2020 年的5.4%提至9.4%；根据欧洲汽车制造商协会数据，2021 年1-6 月欧洲30 国新能源乘用车注册量102.3 万辆，同比增长157.1%，电动化率从2020 年的11.5%提至15.9%；根据美国汽车创新联盟数据，2021 年1-6 月美国新能源轻型车销量19 万辆，电动化率从2020 年的2.2%提至3.1%。

产业政策支持方面，今年上半年，国家相关部门为推进可再生能源行业发展出台了多项政策法规，加强电化学等新型储能推广应用。其中，国家能源局于2021 年5 月发布《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，指出配套储能设施为风电、光伏发电项目市场化并网条件之一；国家发改委于2021 年5 月印发《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》， 指出要深入推进能源价格改革，完善风电、光伏发电、抽水蓄能价格形成机制，建立新型储能价格机制。

宁德时代表示，今年以来公司持续加大研发力度，优化产品结构和市场策略，稳步扩张产能，随着生产经营规模的持续扩大，公司在供应链管理、成本控制、市场开拓、技术迭代、客户服务等方面的竞争优势逐渐凸显。

宁德时代三大业务板块上半年业绩情况；图片来源：宁德时代2021年上半年财报截图

从宁德时代三个业务板块上半年的具体表现来看，其动力电池系统上半年销售收入为304.51亿元，同比增长125.94%，毛利率为23%；锂电池材料销售收入为49.86亿元，同比增长303.89%，毛利率为21.15%；储能系统销售收入46.93亿元，同比增长727.36%，毛利率为36.6%。

根据SNE Research统计，宁德时代动力电池装机量连续四年排名全球第一，2021年上半年，其机量达到34.1GWh，同比增长234.2%，继续排名第一，市场占有率为29.9%。国内市场上，上半年，工信部公布的新能源车型有效目录共2400余款车型，其中由宁德时代配套动力电池的有1200余款车型，占比约50%。

不过，值得注意的是，宁德时代动力电池系统上半年毛利率为23%，同比下降3.5个百分点。对此，宁德时代在半年报中提示称，若未来市场竞争加剧或供应链波动等因素使得公司产品售价或原材料采购价格发生不利变化，该公司毛利率存在下降的风险。

百川盈孚数据显示，锂电池原材料价格持续上涨。8月23日，电池级碳酸锂报价115430元/吨，单日上涨达11000元/吨，涨幅10.53%，月内涨幅达到30.41%；氢氧化锂报价118750元/吨，月内涨幅18.16%。

在锂电池原材料供应不足且价格上涨的大环境下，宁德时代于7月29日正式推出钠离子电池。其开发的第一代钠离子电池，电芯单体能量密度已经达到了160Wh/kg，在常温下充电15分钟，电量可达80%。而在零下20°C低温的环境下，仍然有90%以上的放电保持率，同时在系统集成效率方面，也可以达到80%以上。

同时，为了弥补钠离子电池现阶段的能量密度短板，宁德时代还开发了锂钠混搭的AB电池系统解决方案。该方案兼得钠离子电池的热稳定性、长寿命和锂离子电池的高能量密度、快充性能，也为锂钠电池拓展了更多可应用的场景。

乘联会秘书长崔东树表示，动力电池占整车成本的四成左右，成本是车企考虑的主要因素。三元锂电池成分包含钴等贵金属，生产成本较高。如果钠离子电池大规模商用后，会具有较大的成本优势，可以有效降低电池的成本。

8月25日，工信部表示，有关部门将支持钠离子电池加速创新成果转化，支持先进产品量产能力建设。同时，根据产业发展进程适时完善有关产品目录，促进性能优异、符合条件的钠离子电池在新能源电站、交通工具、通信基站等领域加快应用；通过产学研协同创新，推动钠离子电池全面商业化。

半年财报发布后，8月26日开盘，宁德时代股价一度涨幅达5%，午市收盘，报527.56元，成交66.39亿元。民生证券预测，宁德时代2021年全年归母净利润114.11亿元，同比增长104.38%。

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