不追风口的华登，走过了半导体产业的黯淡和繁华

前言：

半导体产业投资相当于鲤鱼跃龙门，跳过了这道龙门就能迎来快速增长，龙门之外的企业生存则往往会寻求外部资源整合。

华登的重要发展时间点

第一阶段是1998到2004年，这个阶段的华登国际刚好进入中国大陆。当时的中国半导体产业在日益提升的中国半导体市场驱动下，进入了新一轮的发展周期，诞生了中芯国际等一系列公司，而华登国际在当时投了中芯国际、无锡上华和上海新涛和上海掌微等企业。

第二阶段是2005到2010年，这时候的华登国际投资了深圳国微、中微半导体、格科微电子和广州安凯等企业，中微、格科微也从现在的中国半导体和全球的终端现状中受益匪浅。

第三阶段则是2011到2014这几年，这时候的华登国际已经成立中国基金，也投资了矽力杰、兆易创新、晶晨半导体和苏州敏芯等公司，范围涉及了电源管理芯片、存储和MEMS等热门领域。

从2015到现在，华芯国际全身心投入到VC＋PE＋并购等工作中去，并投资了盛美半导体、芯原半导体、翱捷科技等，以及RF芯片、SSD控制器芯片、通信芯片和毫米波雷达等热门芯片领域。

投资版图覆盖半导体产业链

华登至今投了500多家公司，有25％投了半导体，其他大部分也是投在上下游，即电子行业；近年来13家新一代半导体创业公司中，华登国际投中其中9家企业。

跟绝大多数基金定位不同，华登国际从硅谷到中国，坚守半导体产业投资，已投超过120家半导体公司，涵盖芯片设计、封装、设备、晶圆制造、设计服务、整机等整个产业链上下游。

罗列过去30多年华登投资版图，基本覆盖了半导体产业链。早年前投的主要是国产替代，到后来包括系统厂商也在做，极大地拉动了国内半导体产业公司的水平。

经过30多年的投资布局，陈立武率领的团队将华登国际打造成全球半导体及电子产业链投资的旗舰平台。

在成就自身品牌价值的同时，也为投资人带来了丰厚的投资回报，为全球电子产业的发展作出了卓越贡献。

成为少数派的坚守

在半导体领域，持续助力一大批创业公司成长，其中不少公司如中芯国际、格科微、矽力杰、兆易、中微、晶晨等已经成长为闪耀的行业明星和领军企业。

在2000年初的时候，风险投资的概念开始进入中国。很多外资风投投资了一系列半导体公司，但成功者寥寥，项目基本上全军覆没。

这就造成了大概在2005年之后的十年间，几乎没有人投资半导体产业。但在这中间，华登的投资是一直持续的。

国内投资的公司大部分在做的可能是中国没有、但在国外已经很成熟的东西，这是国产化的一个过程。

20年来，中国的半导体产业经历过两波低谷期，从2000年左右起步的大批半导体投资基金，其间惨败而归，到2010年左右半导体投资市场几近冷却。

华登国际一般的投资期限为10年，九成投在早期的项目，其中前4年为投资期，后6年为回收期，在被投资公司董事会的时间平均为8年。

拿去年第一批登陆科创板的中微公司、晶晨股份等3家企业来看，华登国际持有项目的时间都接近15年，甚至更久。

最早具有方法体系的VC企业

华登国际可能是中国VC领域最早形成方法体系的，早期投资了科龙、创维、小天鹅这些制造业项目，回报不错。

但从1997年投完新浪之后，华登国际创始人陈立武就开始把逐步把大部分资金都集中到半导体行业。

华登作为进入中国最早的美元基金，年龄比中国互联网行业还要大，但只出手过新浪、美团和高德等少数几家。

华登的投资流派称为“聚焦派”或“行业派”，通常只专注于少数几个甚至一个行业。

而在半导体这个回报周期长、失败几率高的领域，华登却一头扎了进去，这跟陈立武、黄庆等人的半导体背景密不可分。

关注未来其他赛道的机会

在华登国际创始人陈立武看来，5G、人工智能和新材料等将会给半导体投资带来机会，且这些应用将会推动半导体产业在未来五到十年内获得五到十倍的增长。

具体看来，就含括了工业控制、汽车／自动驾驶、AI与云、IoT／网络通信、医疗和消费电子六个领域，这也将给通信、传感器、存储、处理器、电源／模拟和显示等六个技术带来机会。

随着市场环境的变化，现在的半导体企业面临的是小米、华为等有更高端产品需求的客户，华登也会选择去投资领先的、真正有价值的公司。

华登认为中国的产业正在升级，消费升级，技术也在升级；通过互联网，通过高科技来改变传统产业，这是一条主线。

华登国际投资的公司通过产业赋能争取让它站在这个产业金字塔的最顶端，因为塔尖可以吃肉，第二层还可以喝汤，三层以下基本上就没有市场优势可言了。

随着消费者对应用场景的的要求提高，整汽车的智能化也是未来发展的一个趋势，这就要求整车的生产制造商必须有核心的优势。

中国半导体产业已完成从廉价替代的孵化阶段开始进入到聚焦提高附加值、加强研发、引进新功能，和一线客户合作的阶段。

现在已经有很多公司开始引领市场，但这所谓的成功背后是至少经历“十年冷板凳”的煎熬。

结尾：

对于中国资本来说，目前处于一个绝佳的历史性机遇期，即投资那些具有巨大发展潜力的新兴技术和应用，并把它们引入国内，使其不断壮大，并实现产业化。

目前，中国的资本力量较为雄厚，而欧美、日本，以及中国台湾地区的投资能力和欲望明显不足，谁能抓住，并运作好，就将占得先机，在未来的竞争当中占有优势地位。