华工科技:期待明年复苏

 　　我们预计公司全年收入增长15%左右，每股收益低于市场预期。但是公司依托华中科技大学的科研实力，掌握核心激光加工技术、敏感陶瓷技术和全息防伪技术，并且积极开拓具有广阔前景的新市场。我们认为经济复苏之际公司将有超出同业的盈利表现。

　　主要发现

    　公司已经形成激光加工设备及成套设备、光通信器件、敏感元器件、激光全息防伪系列等四大主营业务。

    　公司的激光加工设备及成套设备、激光全息防伪系列产能规模和市场占有率国内第一，敏感元器件在国内家电市场占有率第一。

    　依托华中科技大学的科研实力，公司在激光加工技术、敏感陶瓷技术和全息防伪技术方面拥有深厚的技术实力和人才优势。

    　三季度净利润环比下降主要原因：一 激光加工设备业务下游客户资金紧张、支出减少；二 敏感元器件收入由于空调销售季节性因素而下滑；三 由于增发、研发投入增加和土地摊销,三季度费用增长较快。

    　初步结论

    　我们预计公司全年收入增长15%左右，低于市场预期。但是受益于公司产品巨大的市场空间和领先的市场地位，加之公司的科研实力和人才优势，一旦经济复苏，公司盈利将强劲反弹。

    　主要风险

   　 宏观经济环境持续恶化。