摩根大通：智能手机市场增速将放缓

　　苹果股价在过去6个月下滑了26%的事实，似乎印证着上述担忧。未来几年高端手机将面临两个阻碍。

　　首先，在那些能够买得起高端手机的市场，市场饱和度已经非常高。摩根大通认为，今年美国高端手机市场的饱和度将达到72%。由于首次购买智能手机的消费者越来越少，制造商将需要依赖现有客户对手机进行升级的需求。

　　其次，升级手机的理由可能正在减少。当前的手机屏幕和摄像头的分辨率已经能够满足最挑剔的用户。4G网络技术LTE已让许多美国人更换了新的手机，该技术已经足以支持视频聊天和在线观看电影，进一步提升速度可能没什么必要。短距通讯芯片(Near-field communications chip)未来可能会让手机取代信用卡，但是商家和支付处理方必须付出更多努力。

　　因此，智能手机制造商可能需要增加价格的吸引力，而不只是依靠功能的提升，但这反过来可能会压低利润率。华尔街预计，未来四年，苹果的运营利润率将从去年的35%下滑到27%。长期投资者应该不会受到这一预测的太大影响。根据苹果公司截至9月份的当前财年收益预期计算，这家现金充裕的公司市盈率仅为10倍。该公司的股息率为2.3%，并有能力加倍支付股息。但是从短期来看，苹果可能需要做出选择，是提供更低价型号以促进增长，还是坚持高端路线以保持利润率。

　　今年预期市盈率仅为8倍的三星则不仅仅生产智能手机。但该公司三分之二的营业利润来自移动产品，相比苹果，它自己制造更多的手机零件。基金公司William Blair投资策略师格雷格(George Greig)说，三星可以主动进行成本管理。此外，三星还有多样化的产品，它生产高端手机，同时也提供中档手机。鲍威尔说，中档手机的增长前景更好，特别是在新兴市场上。