选股线索：当国产产品市场占有率低，即存在国产替代的逻辑

如果一个行业渗透率已经较高了，但是国产产品市场占有率很低，大部分被外企占据，那么就存在国产替代的逻辑。

不过，要看产品是普通消费品，如洗发水、化妆品、剃须刀、面包，还是卡脖子的关键领域，如芯片、网络安全、操作系统等。普通消费品领域，即使国产替代率很低，也未必出现国产替代的增长逻辑，因为这些领域并不关乎国家安全，没必要一定要用国产的，而且这些领域的技术门槛低，咱们国内企业都具有生产能力，只是在品牌、渠道等方面较弱，所以国产占有率低。即使国外企业断供，咱们可以分分钟大批量生产出来，典型如2020年的口罩，有些国家和地区不让我们进口，但我们的一些汽车企业、日化企业可以很快转产，迅速满足需求。

但是芯片这类就不一样，美国一断供，很多高端芯片领域，国内目前是生产不出来的，而且芯片一断供，对国家经济社会发展造成极大负面影响，华为手机市场份额的大幅下滑就是典型的案例。因此，这些关乎国计民生的重要领域，咱们必须能够自主生产。如果其中一些领域国产化率很低，那么就存在国产替代的长期增长逻辑。

在芯片的基站主芯片、128M以下的Nor Flash 存储芯片、6寸硅片等这些半导体领域、叉车、ERP软件、光伏电池、工程机械等，国内的国产化率已经很高，主要增长逻辑是市场需求增长，而不是国产替代。

但是，在光刻胶、半导体光刻设备、5G用射频放大器、先进制程的晶圆代工、GPU芯片、模拟芯片、内窥镜、运动医学骨科耗材等领域，国产化率还非常低，未来成长空间广阔。

那么，投资是不是选国产化率最低的领域呢？

未必。

在高科技领域，国产化率非常低的领域，通常技术要求非常高，各种壁垒非常高，比如CPU芯片，即使技术突破，还需要建立生态系统，这是很难很耗时的。所以，很多国产化率超低的领域，对于国家来说意义重大，但对于我们投资者来说，可能并不是一个好的领域：投资风险大、投入周期长。

国产化率较低，但是已经实现了从0到1的突破，这些领域的企业业绩增长会很快，风险相对低很多。

比如做射频芯片的卓胜微（SZ：300782）：2014年收入才4370万，但是2020年已经27．9亿了。

公司司于 2010 年开始转型做手机射频芯片。2012 年公司通过手机电视芯片成为三星电子合格供应商，由于手机从功能机向智能机转型，GPS 芯片面临大的变化格局，公司通过创新和努力，2013 年开始向三星电子提供射频前端芯片产品，并推出第一款基于 RF CMOS 工艺的 GPS 射频低噪声放大器 LNA 芯片，不断拓展向三星电子供应产品的种类。

2014 年公司再次量产第一款射频开关，全年产品出货量超一亿颗。

2015 年公司的产品覆盖率和性价比获得小米的认可，正式成立合作关系。之后，卓胜微在多个射频领域有所突破，是国内企业中领先推出适用于 5G 通信制式中 sub－6GHz 频段射频前端芯片和射频模组产品的企业之一，几年间，公司凭借卓越的科研技术和丰富的产品线，逐渐进入三星、小米、OPPO、vivo 和华为等终端产品供应链，在行业内树立了领先地位，并逐步稳固了射频领域国产替代的龙头位置。

2018年，卓胜微在全球射频开关领域占比5％。

2019年上市，随后业绩一直高速增长。

一方面，射频领域市场空间大，另一方面射频领域的国产化率非常低，这造就了龙头企业卓胜微的高增长。

因此，在2016－2018年这个时间段，卓胜微的射频开关已经有一定市场份额，具有国产替代的能力，而国产率很低，是最佳的投资时机。2019年公司上市，募集大量资金，开发新产品，进入其他射频领域，依然是很好的投资时机。

目前，国内和全球的射频前端芯片的绝大部分市场依然被村田、博通、高通这些外企企业垄断。卓胜微依然有巨大的前景。

所以，选择国产化率在5％－20％区间的、行业规模大的行业，国内企业既有能力做出和国外企业品质接近的产品，具有性价比优势，又具有很高的成长空间，国产替代进程持续时间长，业绩确定性高，而且高增长。

比较下来，模拟芯片、射频前端、CIS传感器、MEMS传感器、光伏跟踪支架、化学发光体外诊断是几个不错的国产替代行业。

其中，光伏跟踪支架不仅具有国产替代逻辑，国内的渗透率还很低，具有双重增长逻辑。

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