通过收购 德州仪器加强模拟产品线组合

　　两年三起并购，抢占模拟半导体市场

　　德州仪器65亿美元收购美国国家半导体

　　王如晨

　　连续收购飞索半导体制造业分支、成都成芯半导体后，全球模拟半导体巨头德州仪器仍未停止资本动作，而且动作越来越大。

　　昨天，德州仪器宣布，已与美国国家半导体(National Semiconductor)签署协议，将以每股25美元、总额约65亿美元的现金价格收购后者。

　　国家半导体是一家成立52年的老字号半导体企业，在全球电源管理芯片市场颇有口碑。

　　“这是我们公司史上最大一起并购。”德仪亚太区市场传播总监乐大桥对《第一财经日报》说，也是公司此前策略转移的持续。

　　德仪董事长、总裁兼CEO谭普顿表示，交易完成将能给客户提供“无可匹敌的模拟产品组合”。德仪有3万种模拟产品，国家半导体有1.2万种，全球没有哪家同行可以媲美。

　　这几年，为提升毛利，国家半导体一直在缓慢收缩规模。国家半导体首席执行官Don Macleod说，德仪的规模、销售能力能为公司业务尤其电源管理提供更大平台。目前，德仪模拟半导体业务销售团队达2.5万人，而国家半导体仅为其十分之一。

　　乐大桥说，德仪之前业务主要集中在通讯业，国家半导体在工业类市场积淀很深，能渗透之前无法触及的客户。

　　半导体研究机构isuppli中国高级分析师顾文军说，交易将进一步强化德仪的模拟半导体巨头地位。2010年，模拟半导体市场规模约420亿美元，德仪占14%，国家半导体占约3%，交易完成后德仪占比将达17%。2010年，德仪营收达139.7亿美元，同比增长达40%，净利达32.3亿美元。

　　顾文军说，每股25美元的收购价，比国家半导体4日收盘价还高出78%。他认为，日本大地震，德仪遭受不小损失，可能加快了收购步伐。

　　这一交易可能进一步弱化本土模拟半导体企业的竞争力。顾文军说，目前中国拥有许多模拟半导体企业，但大多属于设计企业，仅有有限几家拥有生产资源，比如上海先进、杭州士兰、无锡华润等公司，但在规模上远远不及。

　　“可以看出，德仪之前放弃数字类业务，一直在垂直整合，一直在强化IDM模式。”顾文军说，之前德仪针对飞索、成都成芯的收购，主要是整合产能。去年，德仪还重金投资建立全球第一座12英寸模拟半导体厂。

　　德仪官方说，合并后，将受益于国家半导体在美国、苏格兰和马来西亚的制造业务。

　　但拿出65亿美元现金压力可不小。财报显示，截至2010年底，德仪现金约30.7亿美元。该公司表示，将通过债券融资筹措剩余部分。

　　德仪强化模拟半导体，背后也透露着它在全球移动通讯市场的不利。较早时，它与高通齐名，但近年来逐步收缩转型。

　　资本市场对这一交易似乎有些冷淡。昨日消息宣布后，德仪股价微跌0.35%。不过国家半导体股价倒是大涨73.35%。