看空存储芯片后市还太早？业内厂商驳斥大摩“凛冬将至”论调

上周四，摩根士丹利分析师警告存储芯片行业“凛冬将至”(Winter Is Coming)，尤其是DRAM，认为NAND和NOR Flash的供需关系更健康，但明年或转跌。

对此，NOR Flash厂旺宏董事长吴敏求、NAND Flash厂群联董事长潘健成纷纷反驳。

17日，吴敏求在股东会上表示，他对外资谈DRAM看法没意见，但NOR Flash、NAND Flash应用跟DRAM完全不一样，DRAM应用大部分落在PC、笔电或一部分伺服器，而Flash应用无所不在，存在于任何与智慧化有关的东西。他痛批道，“外资不能因为对DRAM有不同看法，就把所有人打进去，随便砍价钱，该外资报告看来是完全没有知识的说法，不认同这种炒股行为，完全没交代就乱讲一个目标价，非常不负责任”。

潘健成也在昨日强调，虽然Flash市场有较先前松动一些，但没那么严重，价格也还是持稳，仍看好明年NAND Flash的成长性。“现在还担心控制芯片不够用，不理解外资所说的市况反转” 。

旺宏和群联并非存储芯片行业的头部厂商，但在大摩的做空报告之下也未能幸免。除了下调国际大厂美光科技和SK海力士的评级、并下调SK海力士和三星的目标价，大摩也没忘了下调南亚科、旺宏及华邦等二三线厂商的评级，并大砍目标价。这篇报告使得这些存储芯片厂股价纷纷跳水。

而市场调研机构集邦咨询也在8月10日发布调查文章预估，PC DRAM合约价Q3涨势大幅收敛、Q4转跌，跌幅为0-5%。

不过，大摩的报告并非华尔街的共识，亦有机构继续看好存储芯片行业的景气度，并认为大跌或形成短期底部。

据彭博，目前覆盖美光科技的机构当中，超过80%都给予买入评级，平均目标价为115美元，较最新收盘价有60%以上的上涨空间。

Rosenblatt证券分析师Hans Mosesmann认为，市场对DRAM行业的担忧被“夸大了”，DRAM的上行周期“时间更长，并且规模更大”，而美光科技最近实施分红是一种信心的表现。MKM Partners科技行业分析师Dan Forman也指出，大摩报告带来的这一波下跌可能会形成公司股价的近期底部，只有在悲观氛围最浓厚的时候才会出现赚钱的机会。