小米OPPO都看好，这家国产模拟IC上市首日暴涨240%

8月16日，上海艾为电子技术股份有限公司（以下简称：“艾为电子”）正式登录科创板，艾为电子本次公开发行股票4180万股，全部为公开发行新股，发行价格76.58元/股，募集资金总额24.68亿元。

截至今日收盘，艾为电子每股报260.80元，涨幅高达240.56％，成交额60.44亿元，换手率71.07％，振幅37.87％，总市值432.93亿元。

（源自东方财富）

本次募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目：

智能硬件龙头齐看好

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据OFweek电子工程网了解，艾为电子是一家专注于高品质数模混合信号、模拟、射频的集成电路设计企业，其主要产品包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等，产品型号达到400余款，可广泛应用于以智能手机为代表的新智能硬件领域，主要细分市场还包括以智能手表和蓝牙耳机为代表的可穿戴设备，以平板和笔记本电脑为代表的智能便携设备，以IoT模块和智能音箱为代表的物联网设备及其他智能硬件等。公司已成为国内智能手机中数模混合信号、模拟、射频芯片产品的主要供应商之一。

孙洪军为艾为电子的控股股东和实际控制人。

孙洪军出生于1973年，硕士学历，半导体器件与微电子学专业，工程师。1997年4月至2002年9月曾担任华为技术有限公司基础业务部工程师，技术副专家；2002年9月至2008年4月，担任启攀微电子产品总监；2008年，孙洪军创立艾为有限，2008年6月至2014年12月，担任艾为有限执行董事，总经理；2014年12月至今，担任艾为电子董事长、总经理。

图片源自上海艾为电子股份有限公司官网

IPO前，孙洪军直接持有56.01％的股份，并通过上海艾准及上海艾准的有限合伙人上海集为间接持有公司0.01％的股份，合计持有公司56.02％的股权。公司的控股股东和实际控制人最近两年没有发生变更。

参与艾为电子战略配售的不乏小米／OPPO／步步高／闻泰科技等大厂，具体分别为：中信证券投资有限公司、中信证券艾为电子员工参与科创板战略配售集合资产管理计划、闻泰科技股份有限公司、小米科技（武汉）有限公司、上海华虹宏力半导体制造有限公司、南通华达微电子集团股份有限公司、广东步步高电子科技有限公司、OPPO广东移动通信有限公司、中芯晶圆股权投资（宁波）有限公司、天水华天电子集团股份有限公司。

从投资者阵容不难发现，诸如小米／OPPO／步步高之类的以智能手机为代表的智能硬件龙头对艾为电子“厚爱有加”，这或许与公司本身在音频功放IC领域坐拥国内市场龙头的实力有关。本次发行最终战略配售结果如下：

音频业务是重头戏

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艾为电子2020年度报告显示，报告期内公司实现营业收入14.38亿元，同比增长41.27％；归属于挂牌公司股东的净利润1.02亿元，同比增长12.88％；报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.99亿元，截至2020年末归属于挂牌公司股东的净资产3.80亿元。

报告期内，艾为电子的产品类型增加和产品需求持续增加，公司的产品从以手机为中心延展到物联网等智能硬件，因此营业收入较去年增加。与此同时，相关的营业成本较去年同期增加45．35％。

音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等产品成为公司营收的主要来源。

截至艾为电子官网

具体来看，一是5G及移动互联网等通讯技术发展的影响，智能手机功能不断增多，用户对音频、视频、电源、网络连接、触摸等体验要求不断提升，因而下游智能手机市场对芯片的需求快速增长，对可提升用户体验的音频功放、电源管理、射频前端及马达驱动芯片的需求逐渐增加；二是报告期内艾为电子的产品型号由不到100余款增加至470余款，终端客户数量大幅增长；三是进口替代因素推动下，公司产品逐渐应用于终端客户的高端产品线，在主要终端客户的收入不断提高；四是可穿戴设备、智能便携设备、物联网设备等其他智能硬件领域客户的拓展进一步扩大公司收入规模。

在众多产品线布局中，音频功放芯片显然是艾为电子营收的“重头戏”，连续三年营收占比都超过50％。据OFweek电子广场网了解，音频产品分为AB类、D类、或G类、H类，而K类则是艾为独创的架构，多年来，艾为音频功放IC全系列持续演进，现处于国内No．1的地位。从早期的K类大音量功放，到自创的Multi＿Level AGC专利技术的音乐功放K8，再到由艾为独创DO－Chargepump技术的K9 Plus和Digital Smart K系列产品都备受市场认可。

研发费用不及行业均值

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值得注意的是，报告期内艾为电子费用总额呈增长趋势，主要系公司研发投入增加所致。公司期间费用占营业收入的比例随公司销售规模的增长略有下降。

报告期内公司研发费用有较大的幅度的上涨，研发费用占营业收入的比例亦不断上升。其中提到，近年来迅速扩张研发团队，公司的研发人员数量增加较多。

其中研发人员平均薪酬水平有所下降主要系公司新增研发人员中，校招的应届毕业生占比较高。此外，研发费用占比较高的为研发材料及测试费，2018－2020年研发材料及测试费分别为2583.66万元、3991.37万元、5636.30万元，占当期研发费用的比例分别为28.28％、28.62％和 27.44％。

OFweek电子工程网注意到，与行业模拟IC同行研发费用率均值相比，2018－2020年行业均值分别为19.76％、16.03％、14.78％，而艾为电子为13.17％、13.71％、14.29％，虽然呈现逐年上涨趋势，但依然不及行业均值。

与业内巨头相比还存在多大差距？

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众所周知，受益于当前智能手机、智能硬件、5G商用、云计算、电动汽车、智能医疗等新兴领域的不断涌现和应用化普及，以及相关国家战略的陆续实施，将会给数模混合信号、模拟、射频等集成电路产品带来更加广阔的应用前景和巨大的市场需求。这些应用的巨量需求让音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片市场依然处于增量阶段，市场规模巨大。

但由于音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等产品的研发周期长、技术壁垒高，对芯片制造厂商的高知识产权制造工艺有很高的要求， 使得具有资金和技术优势的大型厂商能够成功提高行业的准入门槛，其他受技术和人才等限制的中小厂商难以进入集成电路芯片行业。在此背景下，艾为电子又有哪些独特的优势呢？

在竞争优势上，一个体现在艾为电子的核心技术上，截至2020年12月31日，公司及控股子公司已取得232项专利，其中227项为境内专利，5项为境外专利；在中国境内登记集成电路布图设计专有权396项。公司的核心技术及芯片产品获得了诸多国际和国内知名品牌公司的认可，并获得上海市2020年工业强基项目支持。

就整个模拟IC产业来看，相信大家也对众多境外知名模拟芯片公司也是耳熟能详，其中境外公司包括TI、ADI、NXP、Cirrus Logic、Skyworks等，国内同行包括上文提到的圣邦股份、芯朋微、思瑞浦、卓胜微等。

艾为电子与境外知名模拟芯片公司相比，在技术水平、产品数量和市场地位方面存在一定差距。当然，这也是因为境外公司技术积累时间较长，在大部分产品的技术指标和可靠性方面优势突出，在工业、汽车和航空航天等高端产业都占据了大部分市场份额。

就拿TI、ADI、NXP、Cirrus Logic、Skyworks来看，这几家企业2020年度的营业收入均超过10亿美元，其中TI营收更是高达144.61亿美元，差距较为悬殊。

对比各家产品型号数量也能看出，数量最少的Cirrus Logic也有1500余款，TI更是超过80000余款产品型号，在销售规模和市场地位方面，国产模拟IC依然是任重而道远。

与巨头存在差距的另外一大原因是人才，虽然艾为电子已形成稳定的研发与管理体系能够支撑现阶段业务发展，但随着业务规模的不断扩大，产品线的不断拓展，公司在技术研发、市场及销售等方面的高端人才储备仍然不足，需要进一步引入具备扎实功底和丰富行业经验的专业人才队伍。

OFweek电子工程网注意到，艾为电子目前存在资金不足的劣势，2020年公司资产负债率高达63.48％，这说明艾为电子目前主要依赖银行借款等渠道获得外部融资，融资渠道相对有限，财务成本相对较高。超高的资产负债率无疑会对公司的经营决策和资本结构造成影响，因此，公司如何拓宽融资渠道来实现产品技术的持续突破，以及经营规模的快速扩张，是接下来最重要的问题。