百度难逃市值洼地？

百度于昨晚发布了2021年度二季度财报。财报数据显示，第二季度，百度总营收314亿元，同比增长20%，超出此前市场预期309亿元。在净利润方面，非美国通用会计准则下归属百度净利润54亿元，超去年同期50.82亿元。

在具体的业务营收层面，百度核心业务收入240亿元人民币，同比增长27%；在线营销收入190亿元人民币，同比增长18%；非在线营销收入为50亿元人民币，同比增长80%。

然而，由于投资快手科技后者市值波动带来31亿元公允价值亏损等原因，在美国通用会计准则下，百度财报显示亏损5.83亿。财报发布首日，百度美股跌3.23%，截至收盘市值564.46亿美元。

资本市场，是否再次低估了百度？

GAAP亏损5.83亿 快手亏损系主因

针对本次财报发布百度美国通用会计准则下亏损5.83亿，百度财报上的解释是——“主要与快手科技市值调整有关。”

据去年11月快手递交招股书信息显示，百度在快手的持股比例3.78%。

今年2月，快手以发行价115港元上市后股价直线飙升，最高点达417.8港元，市值一度突破1.7万亿港元，受此影响，百度上一季度其他收益总计净额为人民币238亿元，其中包括大部分源自快手投资带来的长期投资公允价值提升，金额接近237亿元。

但是本季财报发布，由于快手股价经历峰值后一路震荡下行，并在8月迎来38.82亿股解禁，截至目前市值蒸发超1万亿港币，快手股价公允价值变动带给了百度长期投资31亿元亏损。

投资快手这一百度其他收入带来的亏损数据外，百度本季财报发布在核心业务中，在线营销及非在线营销类收入表现均较为乐观。

在线营销层面，百度本季营收190亿元人民币，同比增长18%。作为百度集团名副其实的现金牛业务，在线营销收入长期占比达百度核心收入70%以上。虽然在2020年之前出现过长期持续环比下跌情况，但自2020一季度扭转局面以来，本季度该业务营收已连续在过去5个季度持续反弹。

非在线营销层面，百度本季实现营收50亿元人民币，同比增长80%。其中大部分营收主要由云服务业务推动，百度智能云营收同比增长71%。

在线营销收入之外，智能云业务是百度目前内部公认的企业第二增长引擎。从2020年第三季度开始，百度每次财报发布均会特别提及智能云业务增长情况。此次同比增长71%的情况，较好于近期发布财报的云计算领域同行增速。

在智能出行业务布局方面，财报显示，百度智能驾驶技术继续领跑行业。测试里程方面，Apollo L4累计自动驾驶测试里程超1200万公里，同比增长152%。测试资质方面，百度Apollo已获得278张自动驾驶测试牌照。未来2-3年内，百度计划将无人车服务落地30个国内城市。

不过由于目前百度智能出行业务仍处于投资布局阶段，短期内拉动企业营收的可能性不高，本次披露属例行披露。

AI商用步伐加速 却逃不出市值洼地？

进入工智能下半场，AI的商用化步伐不断加速。从2017年开始发力AI，百度在人工智能商业化上的步伐也在加速。

本次财报发布，百度宣布了与泉州水务集团、吉利控股等机构的合作，百度智能云在工业互联网、智能交通等核心领域的市场渗透率进一步增强。在智能交通云服务领域，2021年6月，百度ACE智能交通签署千万订单的覆盖城市增加至20个，同比增长400%，百度ACE智能交通解决方案在场景及落地城市上也不断取得突破。

然而，这些增长似乎依然并未牵动美股资本市场对于百度市值想象力的提升。

根据财报，百度目前拥有包括5.8亿MAU的手机百度等App资产，以及截至上半年末（不含爱奇艺）现金、现金等价物及短期投资共计260亿美元。但从当前美股市值564.46亿美元的情况来看，百度各类资产的估值不足300亿美金。

走出市值洼地，依然是百度需要努力的事情。

不过对于百度而言，股价波动似乎已不是其关注的重点。本次财报发布，百度指出，2021年上半年已回购5.56亿美元股票，自2020年起累计回购达25亿美元。

“股价不是衡量百度存在价值的尺子。”此前，李彦宏曾在公司内部分享过一封个人投资者写给他的信，坦言自己是长期主义价值信奉者，或许，这同样也是属于百度投资者们所需要信奉的理念。