深度对比：沪深股市芯片设计公司与全球前十之差异

作者︱王树一

制图︱卢小慧

虽然资本魔术越发让人眼花缭乱,财报美容方法持续创新,但秘密都还在数字之中。为支持科技创新而设立的科创板,给半导体行业资本打了兴奋剂,据《百家半导体企业冲刺IPO,能观察到什么》,近期走上市流程的半导体公司接近百家,而芯片设计公司有60家,加上已经上市的二十多家,将来沪深股市芯片设计业出现百家争鸣不是幻象。

那么,公开市场上一家芯片设计公司的好坏怎么看,看营收?看毛利率?看产品布局?标准无晶圆(Fabless)模式下,芯片设计公司将生产加工全部外包,公司竞争力主要体现在研发能力上,研发团队行不行又该怎么看,看人数?看学历?看论文?看产品交付数量?看人均产值?本文通过对沪深股市27家芯片设计上市公司年报与全球顶级芯片设计公司年报进行了统计与分析,对比各企业的营业收入、毛利率、研发投入、团队规模、人均产值和人均产值费用比等数据,抛却主观印象,纯粹从数字角度探讨我国芯片设计公司和世界顶级芯片设计公司的差异。

在正文开始之前,先列几组数据给大家热热身:沪深股市27家芯片设计公司2020年研发费用总和约96．93亿元,如果将这27家公司研发投入作为一个整体看,可位列全球第六;沪深股市27家芯片设计公司2020年营收总和约585．64亿元,也位列全球第六;沪深股市27家芯片设计上市公司2020年研发人员合计14652名,位列全球第三,不及联发科,约为高通研发人数的一半;沪深股市27家芯片设计上市公司2020年增员合计3780,少于英伟达和高通2020财年新增人数。

全球十大芯片设计公司排名参考集邦咨询统计

但营收数据并不是从该表格中提取

数据统计情况说明

时间对齐问题。沪深股市和中国台湾股市年报截止日期均为自然年最后一天,但美国上市公司年报计算的截止日期较为分散。例如,高通(Qualcomm)最近一个财年的财报截止日期为2020年9月27日,英伟达(Nvidia)最近一个财年截止日为2021年1月31日,而赛灵思(Xilinx)最新年报截止日为2021年4月3日。在本文里,并未做时间对齐,所以,在说英伟达2020年财报时,指的是最新一个完整财年(即2020年2月1日至2021年1月31日)的数据,2019年财报以此类推。

为了把营收、研发费用、员工人数等不同种类数据在时间上对齐,全球十大芯片设计公司的营收数据并未照搬集邦咨询榜单数据,而采用了各自最新年报中的数据。

因为是对比芯片设计公司,所以士兰微、闻泰科技这样自带工厂的就未列入名单,斯达半导体年报中销售产品以模块为主,所以也未列入芯片设计公司行列。芯原股份(IP+设计服务)严格意义上不算是芯片设计公司,但作为国内少有研发人员近千的芯片公司,去掉有失代表性,所以把芯原视为芯片设计公司参与到统计中;国外公司博通(Broadcom)有部分产品自己生产,但比例不高,因此在多数统计中都将其列为芯片设计公司,例如集邦咨询的榜单,本文参考集邦咨询的数据,因此也将Broadcom视作芯片设计公司。国内有传闻一些芯片设计公司准备自建产能,在其自建产能未能有效影响营收之前,都会将其视为芯片设计公司。因为要对比2020年报,所以未选取2021年以后上市的公司。

沪深股市与台湾股市上市公司在研发人员状况上,都有详细的数字,而美国公司则相对随意,仅英伟达有具体数字,Broadcom有研发人员比例,其余美国公司研发人员数量是按全公司人数75%来预估的。部分美国公司总人数也是有误差的,比如高通给的2020财年员工数是接近41000,而Broadcom给的数字是接近21000。

当“研发费用”与“研发投入”数字不一致时,一律取“研发费用”,在后文中,两者出现时意思一致,均指芯片设计公司的研发支出。含其他业务的部分公司营收只取了集成电路设计业务营收数字,例如韦尔半导体。

沪深股市财报中,一般将薪酬支出列在研发费用中并注明,但是紫光国微、欧比特和晶晨等将薪酬标注为“人工费用”,在统计中,这几家的“人工费用”被视为薪酬,但未与公司确认。

部分沪深股市芯片设计公司的数据有较大异常,例如人员大幅减少或工资低于常识等,会在使用时进行说明。

除非特别说明,本文中所使用货币统一为人民币,汇率并未按最新汇率计算,而统一设为1新台币兑换0．23元人民币,一美元兑换6．67元人民币。

营业收入

营业收入是最容易获取的数据,也有很多历史数据可以比较,所以我们也是先从营收看起。近年来,进入全球十大的门槛一般都在十几亿美元左右。集邦咨询榜单排名第十的是Dialog半导体,2020年营收13．76亿美元,约合人民币92亿元。

十大公司大约分四个级别,Broadcom、高通和英伟达营收过千亿人民币,联发科和AMD营收在500亿和1000亿之间,赛灵思、Marvell、联咏科技和瑞昱半导体都是200亿人民币上下,Dialog不足百亿。十大公司总营收6527亿元,平均营收为653亿元。

实际上,韦尔半导体2020年芯片设计营收约173亿元(含元器件贸易的话总营收198亿元),已经超过Dialog半导体,可以排入这个榜单的第十名。如果用韦尔半导体替代Dialog,那么前十大就分三档,200亿元档5家公司,500至100亿元2家公司,千亿巨头3家公司。

沪深27家芯片设计公司中,韦尔半导体营收过百亿独一档,50亿至100亿营收也仅有汇顶科技一家。2020年营业收入在20至50亿元的共有5家,而10亿至20亿元的共有8家,其余12家营收不到10亿元。27家公司2020年营收总和约585．64亿元,平均为21．69亿元。去掉超常的韦尔半导体,26家平均营收为15．88亿。