美股惨摔是健康回档还是修正的开始？伊尔艾朗：可能轻易再跌10%

美股主要指数周四重挫，是 6 月以来最惨烈一天，科技股灾情尤其严重。分析师表示，周四的抛售无法归咎于单一因素，考量到股市和基本面脱钩已经持续一段时间，回档可视为健康的表现。安联首席经济学家伊尔艾朗 (Mohamed El-Erian) 说，假如投资人开始考虑基本面，股市很容易再跌 10%。

在科技股领跌下，先前屡创新高的美股全面下挫，道琼跌 2.78%、标普 500 指数跌 3.5%，那斯达克综合指数跌 4.96%，费半重摔 5.7%。

也有人说和美国将分发疫苗、中国拟全面发展半导体新政有关。晶片股周四暴跌，彭博指出，这是因为周三传言中国为了回击川普政府一再打压，计划制定一系列半导体产业发展政策，重要性堪比当年发展原子弹，引发卖压。

此外，周三传出美国疾病管制控制中心 (CDC) 要求各州政府为做好准备，最快 10 月中旬开始分发疫苗。瑞银主管 Art Cashin 说，这个理由或许足以解释为何科技股重挫，但价值股和景气循环类股如航空股、工业股，灾情相对轻微。

Vital Knowledge 分析师 Adam Crisafulli 说：「过去这段时间以来，科技股表现与基本面脱节愈来愈明显，这股动能使它们具备大涨大跌的条件。」他发现有投资人开始抛售科技股，转而选择部分先前表现落后的类股。

策略师表示并没有特定因素引发卖压，领跌的股票早就已经吹起泡泡，这股投机热潮已经蔓延到选择权市场。

从美股交出 30 多年来最佳 8 月绩效来看，分析师认为周四的抛售属于健康的拉回，况且历史显示美股历年 9 月表现是全年最糟，市场会出现波动不令人意外。

QMA 首席投资策略师 Ed Keon 说：「目前我看到的是牛市很自然、健康的回档。整体而言市场浮现一些泡沫，某些股票每天都以 3-5% 的幅度上涨。」

BTIG 股票和衍生性策略部门主管 Julian Emanuel 说，那指从 3 月低点到本周触及的高峰累计共大涨 83%，经过这波抛售，股市会变得更吸引人，也更健康。

伊尔艾朗在周四盘后表示，假如投资人态度改变，股市可能正迈向回跌 10% 的修正。他说，投资人先前看准 Fed 货币刺激勇于逢低买进，但未来几天假如基本面题材受关注，包括经济现况、企业破产，市场将面临投资人心态调整带来的考验。

伊尔艾朗表示，股市很容易会下跌 10%。(图: AFP)

RW Advisory 市场策略师 Ron William 看法更悲观，他表示，资产价格急遽下跌的「明斯基时刻」可能已经到来，预测股市跌幅可能「达到 20%、30%，甚至更多」，导致股市回测 3 月低点，投资人须当心经股市从 V 型复甦演变为 W 型。