业绩背道而驰、市值不及特斯拉20%，谁来安慰奔驰股东？

如果戴姆勒还是特斯拉第三大股东，现在已赚得盆满钵满，靓丽的财报数字，也会让李书福在内的大股东们心里乐开花；但历史的车轮不会倒转，而风水却会轮流转。与加速奔驰的特斯拉相比，百年传统汽车制造商戴姆勒目前有些脚步沉重。

编 译 | 陈   慎

责 编 | 李晓瑞

出 品 | 汽车K线要点提示：

• 7月23日，特斯拉市值为2806.37亿美元（约19699亿元）；第二季度盈利1.04亿美元（约7.3亿元），首次实现连续四个季度盈利
• 同日，戴姆勒市值为436.8亿欧元（约3556亿元）；第二季度亏损19.06亿欧元（约155亿元），亏损同比扩大53%

• 戴姆勒曾持有特斯拉9.1%股权，是其第三大股东
  

对戴姆勒而言，有一种无奈叫“曾经”

2009年5月，对特斯拉电池技术“一见钟情”的戴姆勒以5000万美元购入特斯拉约9.1%股权，成为继马斯克、富达投资（Fidelity Investments）之后，特斯拉的第三大股东。

当年7月，戴姆勒将手中40%特斯拉股权转让给Aabar；而随着特斯拉于2010年上市，戴姆勒手中的股权稀释至4%；直到2014年，戴姆勒清空了所持特斯拉股票，这为其带来7.8亿美元收入，相当于5年间收益翻了15倍。

然而，目前来看，如果这家豪华品牌梅赛德斯-奔驰的母公司，2014年没有出售其持有的约500万股特斯拉股票，粗略计算，它现在的价值超过70亿美元！

戴姆勒当初的做法令人惋惜，尤其是在当今汽车企业需要精打细算、勒紧裤腰带过日子的时候。

7月22日，美国电动汽车巨头特斯拉股票市值冲破2900亿美元，这让作为汽车诞生地的德国很是懊恼不已。这里面，德国三大汽车巨头之一的戴姆勒应该感触最深，不知其是否后悔太早抛售特斯拉股权。

戴姆勒股东以何慰藉？

幸运的是，现在有一些好消息，可以慰藉戴姆勒长期“受折磨”的股东们：6月销量回暖；二季度收获近7亿欧元自由现金流；预计2021年上市EQS纯电动轿车。

首先，经济衰退通常会对汽车销售造成毁灭性的打击。然而，岁末年初这场全球范围的新冠肺炎疫情，却多少改变了这个规律：如果你担心乘坐公共交通工具会危害健康，那拥有一辆车就很有必要了。因此汽车市场实则有一些新出现的需求。

今年上半年，梅赛德斯汽车销量为94.52万辆，同比下降约五分之一；但其6月销量已同比转正。在中国疫情防控基本取得成功的前提下，该豪华品牌在中国市场的表现尤其优秀，上半年销量达到34.6万辆，同比微增0.4%。

另外，梅赛德斯的客户群体多为富有的白领阶层，其工作不像其他阶层受到疫情严重威胁，因此也对该品牌在中国市场取得的销量成绩有所帮助。「图片来源：戴姆勒集团官网」

其次，戴姆勒第二季度的业绩表现，似乎降低了改革重组的紧迫性。根据戴姆勒财报数据，其二季度自由现金流达到6.85亿欧元，而去年同期则为-13亿欧元。

然而从某种角度看，创造正的现金流也毫无帮助：尽管德国政府提高了低成本电动车补贴，并削减销售税，但实际上，在这场危机之中，德国汽车制造商从政府获得的支持少得可怜。

最后，戴姆勒本应加快发展电动汽车的步伐，但它也不是人们有时描述的那么落伍。预计2021年上市的EQS纯电动轿车，据悉一次充电可行驶700多公里。这可能会说服那些对里程极为焦虑的购车者放弃对内燃机的迷恋。戴姆勒卡车部门也致力于在2039年前，在关键地区提供碳中和车型。

虽存天壤之别，但非一锤定音

截至7月23日收盘，特斯拉股价收于1513.07美元/股，与去年最后一个交易日相比，涨幅达到260%；而与今年3月中旬最低点361.22美元相比，涨幅则高达318%，市值冲高至2806.37亿美元，超过1.5个丰田汽车，成为全球市值最高的汽车制造商。

如今，特斯拉在戴姆勒家门口——德国建设50万辆产能的超级工厂，并预计最终将达到200万辆，以满足欧洲对电动车的巨大需求。

尴尬的是，作为世界最大的豪华车制造商和最大的卡车制造商，戴姆勒市值仅为436.8亿欧元，被特斯拉远远甩在身后。考虑到梅赛德斯——奔驰如此押注豪华车市场，汽车部门的利润应当比现在高的多。

其实在疫情突袭之前，戴姆勒的利润率已经出现恶化。由柴油排放造假引发的法律事务导致了一系列盈利预警，但首要问题是投资清洁驱动技术的巨大成本，并且这个问题到现在还没有解决。

与此同时，戴姆勒在高成本的德国，设立庞大生产体系和人力配备，以及高程度的垂直整合（自己生产很多零件，而不是外包），或变得不可持续。

该集团新CEO康林松（Ola Kallenius）曾警告称削减1.5万个工作岗位，但疫情带来的额外阻力可能意味着这个数字不得不提高。与工会的谈判已经开始，但不出所料，谈判进展得并不顺利。特斯拉这种坚韧的表现，可能会让戴姆勒的重组任务变得更加困难。鉴于以前的挫折，要让戴姆勒股东们相信一场复苏蓝图，并摆脱没能赶上特斯拉股票飙涨的失望，戴姆勒需要给出更为有力的理由和举措。

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俗话说，风水轮流转。当初，还是无名小卒的特斯拉获得汽车大佬戴姆勒的投资，并为其Smart车型提供电池包，从而度过经营危机；反观现在，特斯拉快速崛起，而戴姆勒的脚步却显得异常沉重。

7月23日，特斯拉公布了二季度业绩。数据显示，特斯拉二季度实现营收60.36亿美元，同比下降5%；实现营业利润3.27亿美元，而上年同期为亏损1.67亿美元；归属于公司普通股股东的净利润为1.04亿美元，上年同期为亏损4.08亿美元。值得注意的是，特斯拉首次实现连续四个季度盈利。「图片来源：特斯拉财报」

特斯拉二季度实现交付90,891辆，同比下降5%；其宣布维持今年交付50万辆汽车的目标不变。

就在同一天，戴姆勒集团也公布了自己的二季度业绩。数据显示，二季度，戴姆勒累计销量为54.18万辆，同比下降34%；报告期实现营收301.84亿欧元，同比下降29%；实现净利润-19.06亿元，与去年同期相比，亏损扩大53%。「图片来源：戴姆勒集团财报」

由此不难发现，戴姆勒和特斯拉目前的处境可谓冰火两重天。

其实，不只戴姆勒，目前多数汽车企业，包括传统车企与造车新势力，都面临着巨大的经营压力和盈利压力。特斯拉在虚拟股市和现实市场中呈现的加速度不断刷新着人们的认知，这或许也是传统车企加速向科技出行转型的重要原因。

对于这只汽车科技股“巨无霸”，标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特（Howard Silverblatt）将其描述为“情绪驱动交易的股票”。目前认为特斯拉估值虚高的机构投资者也不在少数。

汽车K线认为，比赛还远没有结束。拥有百年品牌历史积淀的戴姆勒-奔驰也非等闲之辈，至少中国市场还存在一批“不是奔驰不上婚车”的年轻拥趸。戴姆勒的立根之本是造车，而不是股票投资，因此不用眼红特斯拉的扶摇直上。

特斯拉这匹黑马目前注定最受瞩目和争议，但这对传统汽车制造商而言未必不是一件好事。