1000亿美元三年花完！台积电怎么砸？

台积电最近宣布了计划在三年内投入1000亿美元的资本。在2021年，他们宣布了300亿美元的总投入，其中80％用于先进节点（7纳米或更小），10％用于封装和掩模，以及10％用于其他方面。

我们估算一下每年的资本支出，可以预计2021年为300亿美元（已明确），2022年为335亿美元，2023年为365亿美元，三年累加等于1000亿美元。

2022年和2023年的具体细分可能与此估计不同，但总体而言，这些数字是可行的。如果我们进一步假设80%的先进节点支出比例将在这三年中保持不变，我们将获得：2021年为240亿美元，2022年为268亿美元，2023年为292亿美元（总计800亿美元）的资本投入。

3年内花完800亿美元，能获得什么样的先进能力?

图1. TSMC高级节点计划

从2021年开始，台积电在第一季度就创造了7nm的收入记录，我们认为他们需要每个月增加2.5万片晶圆产能来实现这一目标。至于这笔支出是在2021年还是2020年底，还有待讨论。5纳米在2020年下半年开始生产，我们相信在2021年将进一步提升6万片/月的产能，到年底达到12万片/月。另外，在2021年末，将实现3纳米的风险试产，需要完成一个无尘室阶段，估计3纳米的产能为1.5万片/月。

2022年将看到3纳米技术的提升，增加6万片/月的产能。

2023年，亚利桑那州工厂的5nm产能将扩大，另外3nm产能将每月增加4.5万片。最终，我们预计2nm风险将从2023年开始，我们预计2纳米的风险将在2023年开始，这需要一个无尘室的建设和1.5万片/月的产能

图2 7nm、5nm、3nm和2nm先进节点上的台积电资本支出

2021年，我们认为有46亿美元用于7纳米产能，152亿美元用于额外的5纳米产能，64亿美元用于初始的3纳米无尘室和风险启动能力。总额263亿美元比计算出来的240亿美元要多，所以一些7纳米产能可能在2020年，或者一些3纳米的支出可能在2022年。

在2022年，我们认为有232亿美元的额外3纳米产能，这比2022年预期的268亿美元要少。因为2023年预计在亚利桑那州有支出，更多的3纳米能力和最初的2纳米建设所以可能2022年的资本支出会比我们最初设想的要少，而2023年的资本支出会更多。

对于2023年，我们预估在亚利桑那州建立的第一个5纳米阶段为57亿美元，额外的3纳米产能为154亿美元，初步建立的2纳米为93亿美元。2023年的总额为335亿美元，超过了估计的292亿美元。

如果我们把三年的预测加起来，我们会得到798亿美元，而假设宣布的1000亿美元中的80%用于先进节点，则是800亿美元的估计。我们还应该记住，1,000亿美元是一个为期三年的估计，受市场条件变化的影响。